摘要：工業(yè)4.0時代的來臨，是制造業(yè)的趨勢，是中國未來的產(chǎn)業(yè)升級之路。而在資本市場，僅僅是概念階段的工業(yè)化升級藍圖，也已經(jīng)成為資金追逐的對象?？梢灶A(yù)見，這一行業(yè)真正能夠抓得住機遇，經(jīng)得起市場檢驗的上市公司有可能會成為十倍甚至百倍牛股。
　　
　　本周，記者邀請到了前海開源基金經(jīng)理薛小波來解析正在推進中的工業(yè)4.0，曾為機械和軍工行業(yè)佳分析師的他面對如此炙手可熱的主題，保持了多一分的冷靜與思考。
　　
　　什么是工業(yè)4.0？
　　
　　記者：很多投資者對工業(yè)4.0一頭霧水，請您講講究竟什么是工業(yè)4.0？
　　
　　薛小波：前三次工業(yè)革命，人們已經(jīng)耳熟能詳：工業(yè)1.0是機械制造時代，工業(yè)2.0是電氣化與自動化時代，工業(yè)3.0是電子信息化時代。工業(yè)4.0，也就是第四次工業(yè)革命，對應(yīng)的是以智能制造為主導(dǎo)，與新一代的信息技術(shù)相結(jié)合，將制造業(yè)推向一個智能化、定制化和服務(wù)化的過程?？梢哉f，工業(yè)4.0是未來幾年先進制造業(yè)中非常重要的一條投資主線?！吨袊圃?025》、機器人“十三五”規(guī)劃、物聯(lián)網(wǎng)“十三五”規(guī)劃或在年內(nèi)出臺，這在很大程度上將加快推進中國工業(yè)4.0的發(fā)展。
　　
　　記者：工業(yè)4.0具有什么特征？
　　
　　薛小波：，智能化。進入到工業(yè)4.0之后，整個流程大概是這樣：從客戶下訂單到企業(yè)獲取訂單、采購原材料以及在工廠組織生產(chǎn)變?yōu)楫a(chǎn)成品，然后通過智能物流運送到客戶手中，客戶使用這個產(chǎn)品涉及到整體售后服務(wù)，全過程是智能化的；第二，互聯(lián)。進入工業(yè)4.0之后，包括生產(chǎn)設(shè)備與生產(chǎn)設(shè)備之間、生產(chǎn)設(shè)備與產(chǎn)品之間、生產(chǎn)設(shè)備與車間之間、生產(chǎn)企業(yè)與客戶之間等，都是互聯(lián)的一個過程。通過這種互聯(lián)使得整體能夠達到智能化，同時也滿足個性化定制和服務(wù)化。
　　
　　記者：能不能簡單舉個例子？
　　
　　薛小波：真正的工業(yè)4.0制造或許不久就會到來：在手機里打開智能汽車工廠的App，從數(shù)百種配置中選擇一款車型，然后在訂單中輸入用戶自己的個性化要求，經(jīng)過1個月左右的時間，一輛用工業(yè)4.0流水線量身設(shè)計、制造的特有樣式的汽車就會送到買家門口，但其價格并不比量產(chǎn)汽車高多少。可以看到，通過這些互聯(lián)終能夠?qū)崿F(xiàn)個性化的需求，同時向服務(wù)化進行延伸。
　　
　　工業(yè)4.0的選股邏輯
　　
　　記者：關(guān)于工業(yè)4.0，您認為有哪些可投資的方向呢？
　　
　　薛小波：，工業(yè)基礎(chǔ)，包括自動化設(shè)備、機器人、工控設(shè)備、傳感器、工業(yè)通信、工業(yè)軟件和信息安全，這是我們的一個重要投向；第二，智能產(chǎn)品，涉及智能汽車、可穿戴設(shè)備和智能家居；第三，物聯(lián)網(wǎng)，涉及智能安防、智能電網(wǎng)、智能儀器儀表、無線射頻碼、二維碼等；第四，新模式，特別是像定制化生產(chǎn)，當然也包括3D打印，這也是我們的一個重要投向；第五，務(wù)聯(lián)網(wǎng)，即服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)，一些生產(chǎn)企業(yè)通過產(chǎn)品和生產(chǎn)廠商的互聯(lián)實現(xiàn)售后服務(wù)，包括智能物流和生產(chǎn)服務(wù)化。整體來講，這五大投向?qū)?yīng)到工業(yè)4.0都是剛剛開始，目前只是一個起步階段，未來還有很大的發(fā)展空間。
　　
　　記者：今年“兩會”有一個新名詞“互聯(lián)網(wǎng)+”，那么工業(yè)4.0如何與當前“互聯(lián)網(wǎng)＋”進行結(jié)合？
　　
　　薛小波：我個人理解，“互聯(lián)網(wǎng)＋”和工業(yè)4.0至少有很大一部分內(nèi)容是相互重疊的。對于工業(yè)4.0，互聯(lián)網(wǎng)肯定是其中的一部分，美國把這個工業(yè)4.0就稱為“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”。說到“互聯(lián)網(wǎng)＋”，可以是“互聯(lián)網(wǎng)＋傳統(tǒng)”或是“互聯(lián)網(wǎng)＋服務(wù)”。
　　
　　記者：工業(yè)4.0涉及到很多細分領(lǐng)域，您是如何從中選股的呢？
　　
　　薛小波：隨著后續(xù)的推進，工業(yè)4.0涉及的行業(yè)及個股會越來越多，而在股票池的建立過程中，重要的就是前瞻性。圍繞以上五大投向挑選出來涉及到工業(yè)4.0的股票，算下來大概有300~500只，但是能夠進入股票池的卻只有50只左右，終再挑選其中的20~30只進行投資，其他作為備選股票伺機而為。從大批量股票中精選出好的投資標的，需要觀察公司發(fā)展前景，留意盈利能力、成長能力等指標，篩選過后將基本面的個股納入我們的股票池，再結(jié)合估值情況以及政策出臺節(jié)奏進行動態(tài)的買入和賣出。
　　
　　記者：這五大投向中的很多標的都屬于創(chuàng)業(yè)板，而目前創(chuàng)業(yè)板個股面臨回調(diào)的壓力，您怎么看？
　　
　　薛小波：自上而下看，工業(yè)4.0這個方向整體的前景肯定是不錯的，而涉及到具體個股，其實就是自下而上鑒別的過程。決定是否投資一家公司，更多的還是看其未來核心價值。前期漲幅較大的個股一旦透支，應(yīng)立即選擇賣出。而對于未來具有發(fā)展前景的個股，則可以利用創(chuàng)業(yè)板調(diào)整的契機逢低加倉。我相信，好公司業(yè)績將持續(xù)增長，未來股價會不斷抬升。
　　
　　多維度掘金工業(yè)4.0
　　
　　記者：有很多相關(guān)上市公司開始打造工業(yè)4.0的整體或部分架構(gòu)，請介紹一下。
　　
　　薛小波：工業(yè)4.0產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)：現(xiàn)代智能工廠所高度依賴的四大基礎(chǔ)條件——傳感器（數(shù)據(jù)采集）、大容量存儲（數(shù)據(jù)存儲）、大數(shù)據(jù)計算能力（數(shù)據(jù)處理）、工業(yè)以太網(wǎng)（數(shù)據(jù)通信），以及執(zhí)行單元——智能機器人，均是工業(yè)4.0實施的關(guān)鍵要素。智能工廠這種新型生產(chǎn)模式的興起，必將帶來機器人的大規(guī)模普及、傳感器的大量使用，以及工業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)商和通信服務(wù)商的興起。
　　
　　工業(yè)4.0產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)：智能工廠將大幅節(jié)省勞動成本、提高生產(chǎn)效率、提升客戶體驗、增強制造廠商的競爭優(yōu)勢。所以，比較早地適應(yīng)工業(yè)4.0改造的產(chǎn)業(yè)和廠商將先受益。
　　
　　工業(yè)4.0產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)：軟硬件結(jié)合的行業(yè)解決方案提供商、智能工廠總包商等，他們掌握著核心的技術(shù)訣竅，也是智能工廠模式興起的直接受益者。在中國，由于大部分行業(yè)并沒有成熟的智能工廠解決方案，先進入者往往具有不錯的先發(fā)優(yōu)勢，在細分行業(yè)形成較高壁壘。所以，我比較看好智能工廠行業(yè)解決方案提供商。
　　
　　記者：智能工廠涵蓋了很多機會，您對于其中的哪些領(lǐng)域有所側(cè)重？
　　
　　薛小波：我認為，智能工廠是眾多設(shè)備、軟件、技術(shù)等環(huán)節(jié)的大集成，其中生產(chǎn)設(shè)備是重要的載體，我看好用先進的傳感器、控制系統(tǒng)和軟件應(yīng)用等新方式，連接大量的機器如工業(yè)機器人、3D打印設(shè)備、智能工具、智能儀器儀表等形成的智能制造裝備。目前，雖然國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品的智能化程度還不能達到工業(yè)4.0假設(shè)下的運用條件，但是我看好這些行業(yè)中領(lǐng)先企業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢，能夠在智能化時代到來前未雨綢繆。
　　
　　此外，建設(shè)智能工廠的先決條件是讓制造流程具備智能判斷的能力，這就需要儀器、儀表、傳感器等控制系統(tǒng)，這些都是不可或缺的基礎(chǔ)構(gòu)成要素。比如，在燃煤電廠、垃圾焚燒廠的煙氣在線監(jiān)測儀器，水體和氣體的環(huán)境在線監(jiān)測儀器；輪胎生產(chǎn)企業(yè)的動平衡檢測儀器；糧食色選機、X光包裝食品檢測機等食品安全檢測儀器。
　　
　　記者：眾多上市公司也在紛紛布局工業(yè)4.0，其中不乏傳統(tǒng)行業(yè)。那么，傳統(tǒng)行業(yè)在該領(lǐng)域的發(fā)展路徑將會如何？
　　
　　薛小波：對于工業(yè)4.0來說，很大可能是一些傳統(tǒng)行業(yè)開始消化相關(guān)先進技術(shù)及創(chuàng)新模式，包括汽車、家電、紡織等都會在未來逐步進入工業(yè)4.0。由于不同行業(yè)的屬性各有區(qū)別，受制于技術(shù)水平、行業(yè)發(fā)展、客戶群體等因素，傳統(tǒng)行業(yè)之間介入程度略有差異。其中，泛消費領(lǐng)域的下游客戶是個人消費者，需要實現(xiàn)個性化定制和服務(wù)化，對工業(yè)4.0有迫切的需求，所以發(fā)展進程會相對快一些。對于傳統(tǒng)的重工業(yè)，由于下游客戶不完全是個人消費者，有些環(huán)節(jié)則將在工業(yè)4.0方面發(fā)展相對滯后。
　　
　　記者：目前很多與該主題沾邊的個股漲幅已經(jīng)過高，您怎么看接下來行情的變化？
　　
　　薛小波：工業(yè)4.0主題投資將由“熱鬧”的場面逐漸進入“清醒”的階段。股票投資，就是要尋找未來真正具有前景和價值的公司，對于工業(yè)4.0也是一樣。有些企業(yè)剛剛進入該領(lǐng)域，投資者需要甄別其投資價值，如果未來業(yè)務(wù)發(fā)展順利，能夠?qū)崿F(xiàn)市場所預(yù)期的效果甚至超預(yù)期發(fā)展，再加上業(yè)績逐步兌現(xiàn)，股價將有很大的提升空間。而有些通過并購進入該領(lǐng)域的企業(yè)，由于很多是屬于涉足此類業(yè)務(wù)，是否掌握相關(guān)技術(shù)需要打一個大大的問號，在投資過程中要謹防這種“可能的發(fā)展方向”失敗的風(fēng)險。尤其是對于一些被驗證的“偽工業(yè)4.0”，沒有真實業(yè)績支撐且估值過高，股價存在很大的下調(diào)風(fēng)險。
　　
　　工業(yè)4.0的發(fā)展大方向是明確的，但當前很多企業(yè)缺乏過關(guān)的產(chǎn)品或是技術(shù)，要實實在在的突破仍需要時間。近期，部分工業(yè)4.0概念個股存在被過度炒作的風(fēng)險，后期或?qū)⒚媾R調(diào)整，可關(guān)注具有估值優(yōu)勢的個股。