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2023年10月登陸創(chuàng)業(yè)板的蘇州天脈導(dǎo)熱科技股份有限公司(301626.SZ)，近日發(fā)布公告稱，其IPO募投項目"導(dǎo)熱散熱產(chǎn)品智能制造甪直基地"建設(shè)周期將延長12個月至2026年底。
該項目總投資額不超過20億元，擬分三期建設(shè)，目前已完成土地摘牌及方案設(shè)計，但因環(huán)評審批及設(shè)備定制周期超出預(yù)期導(dǎo)致進度調(diào)整。
此次蘇州天脈20億元大手筆投資背后暗含多重戰(zhàn)略考量：
產(chǎn)能布局升級：新建基地規(guī)劃建設(shè)周期3年，達產(chǎn)后預(yù)計形成年產(chǎn)導(dǎo)熱界面材料2.5億片、散熱模組1.2億套的生產(chǎn)能力，較現(xiàn)有產(chǎn)能提升超150%；
技術(shù)迭代需求：公告特別強調(diào)將新增液冷散熱產(chǎn)線，瞄準(zhǔn)數(shù)據(jù)中心、AI服務(wù)器等新興領(lǐng)域，這與英偉達GB200服務(wù)器采用的液冷技術(shù)路線形成產(chǎn)業(yè)共振；
區(qū)位優(yōu)勢整合：甪直鎮(zhèn)地處蘇州工業(yè)園區(qū)與昆山之間，半徑50公里內(nèi)聚集了立訊精密、東山精密等產(chǎn)業(yè)鏈配套企業(yè)，物流成本較現(xiàn)有太倉基地可降低約18%。
蘇州天脈在年報中強調(diào)，隨著全球消費電子、新能源汽車及通信設(shè)備市場的高速增長，對高性能導(dǎo)熱散熱產(chǎn)品的需求持續(xù)攀升。公司目前主要產(chǎn)品包括熱管、均溫板、導(dǎo)熱界面材料等，2023年新能源車散熱業(yè)務(wù)營收同比增長達67%，成為增速非常快的板塊。
實際上，導(dǎo)熱散熱行業(yè)具有高技術(shù)壁壘，尤其在新能源汽車熱管理系統(tǒng)和服務(wù)器液冷技術(shù)領(lǐng)域，國際巨頭如日本電裝、臺系廠商奇鋐科技等占據(jù)主導(dǎo)地位。國內(nèi)競爭對手中石科技(300684.SZ)、飛榮達(300602.SZ)亦在加速擴產(chǎn)。
據(jù)行業(yè)報告，2024年全球?qū)岵牧鲜袌鲆?guī)模預(yù)計突破200億美元，但5G基站、AI服務(wù)器等高端應(yīng)用場景對散熱效率要求提升，技術(shù)迭代風(fēng)險可能對傳統(tǒng)熱管技術(shù)路線形成沖擊。
在散熱材料國產(chǎn)替代加速的窗口期，天脈的產(chǎn)能落地速度將直接影響其與中石科技、飛榮達等對手的競爭格局，項目延期帶來的市場機會損失或成為潛在風(fēng)險。而隨著二季度消費電子傳統(tǒng)旺季來臨，能否借勢新能源汽車熱管理需求放量，將成為檢驗這筆戰(zhàn)略投資成色的關(guān)鍵試金石。
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