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亨儀;H Y
2月24日，光伏銀漿龍頭企業(yè)聚和材料正式發(fā)布了2024年度業(yè)績快報。
根據(jù)年報公告，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入125.14億元，同比增長21.61%；歸屬凈利潤為4.19億元，同比下降5.24%；扣非凈利潤為3.97億元，同比微增0.24%。
可以看到，其業(yè)績整體呈現(xiàn)“增收不增利”之情形，同時也折射出光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)的激烈競爭與行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的陣痛。
對于業(yè)績波動，公司解釋稱，報告期內(nèi)，下游光伏電池環(huán)節(jié)競爭加劇導(dǎo)致部分客戶回款不及預(yù)期，審慎計提壞賬損失是利潤下滑的主因之一。
公開資料顯示，聚和材料成立于2012年，專注于新型電子漿料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為太陽能電池用正面銀漿。
在市場方面，憑借深厚的技術(shù)底蘊(yùn)和規(guī)；a(chǎn)優(yōu)勢，聚和材料在全球N型銀漿市場中占據(jù)地位，近年來其N型產(chǎn)品出貨占比高達(dá)70%，成為技術(shù)升級的主要受益者。
在技術(shù)方面，2024年以來，光伏行業(yè)加速向N型電池技術(shù)轉(zhuǎn)型，聚和材料抓住機(jī)遇優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，N型銀漿出貨量占比大幅提升，推動營收增長。公司TOPCon銀漿已實(shí)現(xiàn)全系列覆蓋，單月產(chǎn)能超40噸，并加速推進(jìn)HJT銀漿研發(fā)，銀包銅粉進(jìn)入小試階段，無銀漿料技術(shù)亦取得突破。
公司圍繞導(dǎo)電漿料技術(shù)平臺，孵化出半導(dǎo)體電子漿料、膠黏劑等新業(yè)務(wù)。其中，0BB膠水在龍頭客戶中實(shí)現(xiàn)大規(guī)模交貨，BC絕緣膠技術(shù)通過客戶測試并順利導(dǎo)入，預(yù)計將隨新型組件技術(shù)普及而放量。此外，銀粉、釕粉等材料研發(fā)進(jìn)展顯著，MLCC銀粉進(jìn)入客戶端外測階段，進(jìn)一步拓展非光伏應(yīng)用場景。
在項目方面，2024年1月，聚和材料宣布將“江蘇德力聚新材料有限公司高端光伏電子材料基地項目”和“專用電子功能材料及金屬粉體材料研發(fā)中心建設(shè)項目”的預(yù)定可使用狀態(tài)日期分別延期至2025年6月。在光伏行業(yè)需求波動背景下，公司對產(chǎn)能擴(kuò)張保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。
不過，為應(yīng)對資金壓力，聚和材料于2025年1月申請不超過90億元的綜合授信額度，用于補(bǔ)充流動資金及業(yè)務(wù)拓展，顯示其在新業(yè)務(wù)投入與行業(yè)洗牌期的資金儲備需求。
盡管短期面臨盈利壓力，聚和材料仍通過技術(shù)穩(wěn)固市場地位。然而，光伏行業(yè)“去銀化”趨勢(如銀包銅、無銀漿料技術(shù))及下游電池廠商的激烈競爭，將持續(xù)考驗其研發(fā)轉(zhuǎn)化能力與成本控制效率。
市場機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，聚和材料在N型銀漿領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢及多元化業(yè)務(wù)布局為其提供韌性，但需警惕應(yīng)收賬款風(fēng)險與銀價波動對存貨價值的影響。若2025年歐洲光伏需求復(fù)蘇及新型組件技術(shù)規(guī)模化落地，公司有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)。
浙公網(wǎng)安備 33010602000006號
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