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廣皓天
“我相信，能與鳳凰同飛的必是俊鳥。”——立訊精密創(chuàng)始人王來(lái)春
7月17日，立訊精密發(fā)布公告稱，公司擬與控股股東立訊有限公司共同出資，以現(xiàn)金收購(gòu)WIN直接及間接控制的全資子公司緯創(chuàng)投資(江蘇)有限公司(以下簡(jiǎn)稱：江蘇緯創(chuàng))及緯新資通(昆山)有限公司(以下簡(jiǎn)稱：昆山緯新)100%股權(quán)。
目標(biāo)資產(chǎn)初步確定交易價(jià)約33億元。立訊精密(或控股子公司)計(jì)劃出資不超6億元，對(duì)目標(biāo)公司不構(gòu)成控股。除立訊精密及立訊有限外，可能存在其他潛在第三方共同參與此次收購(gòu)。
立訊精密在公告稱，本次收購(gòu)框架協(xié)議的簽訂系基于公司多年以來(lái)在消費(fèi)電子領(lǐng)域的深度沉淀以及對(duì)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局，符合公司可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃。如本次股權(quán)收購(gòu)成功，將可拓寬公司現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售渠道，與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生有效協(xié)同，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，符合公司和全體股東的利益。
立訊精密的“一手好牌”
要真正厘清本次收購(gòu)對(duì)立訊精密和市場(chǎng)意味著什么？還得從立訊精密的業(yè)務(wù)發(fā)展說起。
立訊精密于2004年成立，以電腦連接器業(yè)務(wù)起家，富士康是其早期核心客戶之一；2010年立訊精密在深交所上市時(shí)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)只有連接器，連接器業(yè)務(wù)收入占比100%。
2011年，立訊精密通過并購(gòu)昆山聯(lián)滔電子有限公司，切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈；同年通過并購(gòu)科爾通訊，邁入通信領(lǐng)域，進(jìn)入華為供應(yīng)鏈；2012年并購(gòu)福建源光電裝有限公司進(jìn)入汽車電子領(lǐng)域；2016年并購(gòu)蘇州美特，自此進(jìn)入聲學(xué)領(lǐng)域，并抓住AirPods這棵搖錢樹。
2017年，庫(kù)克到昆山拜訪了立訊精密，之后立訊精密獲得蘋果無(wú)線耳機(jī)的業(yè)務(wù)訂單。隨后幾年，無(wú)線耳機(jī)大火，各家智能手機(jī)廠商所推出的無(wú)線耳機(jī)，立訊精密都成為主要供應(yīng)商。
2019年，立訊精密再次為蘋果提供TWS耳機(jī)代工服務(wù)，促使其消費(fèi)性電子業(yè)務(wù)的營(yíng)收進(jìn)一步增長(zhǎng)到近520億元，同比增長(zhǎng)93.95%，在公司總營(yíng)收中的占比也達(dá)到了了83.16%。目前，立訊精密業(yè)務(wù)板塊包括了消費(fèi)電子、通訊互聯(lián)、電腦互聯(lián)、汽車互聯(lián)等四部分。
基于超強(qiáng)的收購(gòu)整合能力以及與蘋果建立起的戰(zhàn)略合作，立訊精密逐漸建立起了自己的“消費(fèi)電子帝國(guó)”，迅速成為A股市場(chǎng)的一匹“超級(jí)黑馬”。2010年上市時(shí)，立訊精密營(yíng)業(yè)收入規(guī)模10.11億元；2019年，立訊精密營(yíng)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到625.2億元。歸屬凈利潤(rùn)從2010年的1.16億元持續(xù)擴(kuò)大到2019年的47.14億元。
9年時(shí)間里，立訊精密營(yíng)業(yè)收入規(guī)模擴(kuò)大超60倍，利潤(rùn)規(guī)模擴(kuò)大超40倍。營(yíng)業(yè)收入9年復(fù)合增速為58.14%，歸屬凈利潤(rùn)9年復(fù)合增速為51%。這個(gè)成長(zhǎng)速度非常驚人，放眼整個(gè)A股市場(chǎng)都鮮有對(duì)手。盡管受疫情沖擊影響，今年一季度公司仍舊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入165.1億元，同比增長(zhǎng)83.10%，凈利潤(rùn)9.81億元，同比增長(zhǎng)59.40%，還在保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
與蘋果的深度捆綁？
在收購(gòu)?fù)瓿汕?，立訊精密是蘋果Airpods 主要整機(jī)制造商，在iPhone 零組件業(yè)務(wù)方面涉足較多。本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，立訊精密將具備承接蘋果iPhone手機(jī)的代工能力，對(duì)公司具有重要戰(zhàn)略意義。
據(jù)了解，緯創(chuàng)是大的ODM代工廠之一，與富士康、和碩共享iPhone整機(jī)代工訂單。富士康通常訂單量在50%以上，和碩在30%左右，而緯創(chuàng)在10%浮動(dòng)。目前，緯創(chuàng)在大陸昆山、泰州、中山、重慶、成都擁有5個(gè)制造中心。此次立訊精密收購(gòu)的昆山緯新，主營(yíng)業(yè)務(wù)為手持行動(dòng)裝置之產(chǎn)銷，也就是為iPhone的主要生產(chǎn)基地。
昆山工廠運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)雖然平平，但卻是緯創(chuàng)重金打造的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。相關(guān)資料顯示，2018年緯創(chuàng)集團(tuán)加碼投資昆山后，開展新科技項(xiàng)目，把智能產(chǎn)品、新產(chǎn)品研制放在昆山，打造智能工廠。為此，昆山緯新更是把利潤(rùn)較低的產(chǎn)品向外轉(zhuǎn)移，而把智能產(chǎn)品、新產(chǎn)品研制放在昆山。重點(diǎn)打造智能終端產(chǎn)品主要廠區(qū)，年產(chǎn)能高達(dá)6000萬(wàn)臺(tái)，在原來(lái)產(chǎn)能基礎(chǔ)上翻了三倍。
值得一提的是，今年初昆山緯新在昆山剛剛投資了緯新智能終端生產(chǎn)項(xiàng)目。資料顯示，該項(xiàng)目由江蘇緯創(chuàng)在昆山綜保區(qū)投資設(shè)立，引進(jìn)世界先進(jìn)自動(dòng)化產(chǎn)線設(shè)備，是世界手機(jī)廠商核心供應(yīng)鏈配套項(xiàng)目。項(xiàng)目建成后，將進(jìn)一步完善綜保區(qū)智能終端產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步鞏固和提升昆山電子信息產(chǎn)業(yè)在全國(guó)乃至的重要地位，達(dá)產(chǎn)后，將新增年產(chǎn)值約100億元。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有了蘋果扶持，昆山工廠在立訊精密運(yùn)作之下，很有可能獲得更多的中機(jī)型訂單。屆時(shí)，緯創(chuàng)曾在昆山描繪的藍(lán)圖，或?qū)⒂闪⒂嵕芙影魧?shí)現(xiàn)。
事實(shí)上，關(guān)于立訊精密進(jìn)一步加強(qiáng)與蘋果捆綁共生，市場(chǎng)早有傳聞。早在今年5月的時(shí)候，就有消息稱，蘋果建議立訊精密對(duì)為iPhone、Macbook提供金屬機(jī)殼的可成科技進(jìn)行大規(guī)模投資。雖然此事終不了了之，但它仍然向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)，即蘋果對(duì)立訊精密的積極扶持。
與富士康的正面剛？
廣發(fā)證券科技分析師認(rèn)為，如果本次收購(gòu)成功，立訊精密將首先對(duì)和碩在大陸的iPhone業(yè)務(wù)造成沖擊。
而和碩之后，立訊精密瞄準(zhǔn)的下一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象是富士康了嗎？有業(yè)內(nèi)人士針對(duì)此次收購(gòu)指出，雖然緯創(chuàng)位于昆山的手機(jī)組裝廠相對(duì)來(lái)說比較小，但無(wú)論業(yè)務(wù)大小，在業(yè)內(nèi)依然被視為立訊精密邁出了重要的一步。在未來(lái)的發(fā)展中，立訊精密與富士康的直面競(jìng)爭(zhēng)似乎在所難免。
毫無(wú)疑問，這與蘋果的供應(yīng)商平衡策略直接相關(guān)。一直以來(lái)，蘋果公司都不希望富士康一家獨(dú)大，將立訊精密納入iPhone整機(jī)組裝供應(yīng)鏈的計(jì)劃，只是時(shí)間早晚的問題而已。而立訊精密看來(lái)也是打算采取與富士康當(dāng)年同樣的路徑，即與蘋果深度綁定。
而從富士康方面出發(fā)，此次疫情期間由于訂單減小，富士康一季度營(yíng)收暴跌12%，為307億美元，創(chuàng)下數(shù)年來(lái)差記錄。不過，好在華為伸出援手，訂單加持下，富士康季報(bào)沒有過于難看。因此，想必富士康也開始重新審視與蘋果、華為等巨頭間的關(guān)系。到底是繼續(xù)深入綁定蘋果，還是轉(zhuǎn)向華為甚至拓展國(guó)內(nèi)其他手機(jī)生產(chǎn)商？
但目前來(lái)看，富士康不想輕易放棄蘋果。此前外媒報(bào)道稱，富士康國(guó)內(nèi)代工廠均已復(fù)工，且希望第二季度表現(xiàn)更好，幫助蘋果生產(chǎn)2020年款iPhone系列機(jī)型。還有消息稱，雙方還在一起為iPhone 12的量產(chǎn)鋪路。
無(wú)論如何，出師于富士康的立訊精密如今已成長(zhǎng)為其勁敵。
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