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回顧2024年的醫(yī)藥行業(yè)，可以說是普遍承壓。國家統(tǒng)計局1月27公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主要的財務(wù)指標(biāo)中，醫(yī)藥制造業(yè)的營收雖然和同比持平，但營業(yè)成本整體上升2%，利潤總額整體同比下滑1.1%。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截止2月5日，已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的生物醫(yī)藥企業(yè)有257家，其中包括華大基因、以嶺藥業(yè)、華仁藥業(yè)等頭部在內(nèi)的121家企業(yè)預(yù)計業(yè)績虧損，預(yù)計額合計超過300億元。
并且，至少47家企業(yè)出現(xiàn)上市以來首度虧損，如以嶺藥業(yè)發(fā)布的2024年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2024年歸母凈虧損約6億元-8億元，同比下降159.16%—144.37%，這是該公司上市以來首度虧損的一年。分析認(rèn)為，該公司業(yè)績預(yù)虧或因近效期產(chǎn)品連花清瘟膠囊/顆粒去庫存所致。
而在110家盈利增長的上市藥企中，熟悉的藥企包括華北制藥、東阿阿膠、川寧生物、國藥現(xiàn)代等。其中，華北制藥實現(xiàn)了1.25億元歸母凈利潤，同比增幅達(dá)到2456.08%。而東阿阿膠、川寧生物、國藥現(xiàn)代三家則分別預(yù)計實現(xiàn)凈利潤15億元至16億元，同比增長30%至39%；預(yù)計2024年歸母凈利潤同比增長44.59%至54.16%，為13.6億元至14.5億元人民幣；預(yù)計2024年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10.54億元到11.84億元，同比增長52.31%到71.10%。
值得一提的是，部分藥企受集采或進醫(yī)保的影響，雖然保持了盈利，但與23年相比明顯出現(xiàn)大幅度下滑。例如，通化東寶預(yù)計的2024年歸母凈利潤為4052萬元，同比減少96.53%；上海誼眾2024年歸母凈利潤800萬-1000萬元，同比減少93.81%到95.05%。這兩款藥企都有提及，主要產(chǎn)品在進入集采或進入醫(yī)保后，對產(chǎn)品價格，以及對經(jīng)銷商進行價格補償?shù)纫蛩?，造成對收入和利潤的?fù)面影響。
總的來看，2024年的醫(yī)藥行業(yè)階段性承壓明顯，不過，展望未來，業(yè)內(nèi)認(rèn)為行業(yè)板塊調(diào)整已超過4年，估值消化已經(jīng)相對充分，仍對行業(yè)的發(fā)展充滿信心。
例如，招商證券報告中提到，醫(yī)藥高增長質(zhì)量或驅(qū)動成長性超預(yù)期，2025年，醫(yī)藥行業(yè)在政策引導(dǎo)下正在經(jīng)歷新舊動能切換，無論是戰(zhàn)略升級、產(chǎn)品渠道都發(fā)生比較大的變化，醫(yī)藥的投資或許即將進入“向質(zhì)量要收益”的階段。
華源證券發(fā)布研報稱，預(yù)計2025年邊際改善可期，看好結(jié)構(gòu)性機會。隨著反腐常態(tài)化，2025年行業(yè)有望進一步復(fù)蘇，疊加藥企積極轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新和出海前景可期。
浙商證券分析師在研報中提到， 醫(yī)藥板塊整體2024年業(yè)績承壓，業(yè)績增速和資金配置接近底部，2025年行業(yè)業(yè)績進入高質(zhì)量發(fā)展新階段，增長質(zhì)量和估值相關(guān)度預(yù)計進一步提升，而非短期業(yè)績表現(xiàn)，也就是投資者或更加關(guān)注增長的持續(xù)性和確定性，該行認(rèn)為以上領(lǐng)域戰(zhàn)略的積極變化為投資者提供了新的選股視角。
華福證券分析師也表示，進入2025年后，市場有望開啟估值切換，2024年大環(huán)境影響下醫(yī)藥板塊較多公司業(yè)績承壓，2025年一季度有望迎來業(yè)績拐點。
免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構(gòu)成對任何人的投資建議。
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