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港交所信息顯示，12月8日，冪源科技控股有限公司(簡(jiǎn)稱“冪源科技”)向港交所遞交招股書(shū)，擬在主板掛牌上市，保薦人為匯豐和中金公司。
資料顯示，冪源科技于2009年10月在美國(guó)成立，2010年10月落戶合肥，主要有設(shè)計(jì)、制造及銷(xiāo)售電動(dòng)汽車(chē)的定制電池系統(tǒng)，以及儲(chǔ)能解決方案及電池管理系統(tǒng)(BMS)兩大業(yè)務(wù)板塊，目前主要在中國(guó)、印度和美國(guó)展開(kāi)業(yè)務(wù)。
招股書(shū)顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2022年出貨量計(jì)算，冪源科技是中國(guó)乘用純電動(dòng)汽車(chē)(BEV)的第三大動(dòng)力電池系統(tǒng)供應(yīng)商，份額為9.6%。截至2023年6月30日，冪源科技的電池系統(tǒng)已為中國(guó)超過(guò)100萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)提供動(dòng)力。
股東方面，據(jù)招股書(shū)，本次IPO前，KPCB China(凱鵬華盈中國(guó)基金)通過(guò)Power Sino Development Limited持股27.52%；Mahayana持股13.10%；周博士(創(chuàng)始人周鵬)持股9.55%；王揚(yáng)持股0.75%；冪源科技非執(zhí)行董事汝林琪的配偶Simon Meng通過(guò)Sky Green Enterprises Limited持股0.29%，朱家駿通過(guò)Starlite持股3.36%。
截至目前，冪源科技融資已完成至F輪，投資陣容堪稱豪華，包括Power Sino Development Limited、名信中國(guó)成長(zhǎng)基金、中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)旗下公司、三星風(fēng)投、軟銀中國(guó)資本、毅達(dá)資本、TotalEnergies、上汽集團(tuán)、NXP等。
其中，2022年完成的F輪融資為7787萬(wàn)美元，每股成本為1.77美元，由此估值為6.92億美元。
本次IPO，冪源科技募集所得資金將主要用于持續(xù)開(kāi)發(fā)技術(shù)、擴(kuò)大年總產(chǎn)能，以及用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
財(cái)務(wù)方面，2020年-2022年，冪源科技營(yíng)收分別為10.15億元、25.67億元、55.74億元；凈利潤(rùn)分別為-8894萬(wàn)元、-6592萬(wàn)元、1.08億元，在2022年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
2023年上半年，冪源科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為11.22億元，同比下降53.9%；凈利潤(rùn)虧損377萬(wàn)元。
關(guān)于2023年上半年業(yè)績(jī)明顯下滑的原因，冪源科技在招股書(shū)中解釋稱，由于預(yù)期政府對(duì)電動(dòng)汽車(chē)補(bǔ)貼政策變動(dòng)在2023年生效，導(dǎo)致2023年上半年客戶需求相對(duì)較低，同時(shí)一名主要客戶減少向公司發(fā)出的采購(gòu)訂單。
截至2023年6月30日，冪源科技的負(fù)債總額約為25.95億元；現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物約為5.84億元
毛利率方面，2020年-2023年上半年，冪源科技毛利率分別為7.1%、9.1%、8.2%和17.2%。整體呈波動(dòng)趨勢(shì)，并在今年上半年大幅上漲，主要由于毛利率較高的無(wú)需采購(gòu)電芯的動(dòng)力電池系統(tǒng)的銷(xiāo)售收入貢獻(xiàn)增加。
客戶方面，冪源科技主要客戶為海內(nèi)外知名電動(dòng)汽車(chē)OEM，但存在集中度過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)。2020年-2023年上半年，冪源科技前五大客戶產(chǎn)生的收益總額分別占總收益的94.4%、96.4%、97.4%和90.6%。
其中，冪源科技最大客戶分別占總收益的54.2%、47.6%、46.0%和35.5%。
不過(guò)，冪源科技并未披露具體客戶公司名稱。截至今年上半年，冪源科技前五大客戶分別為客戶B、客戶D、客戶A、客戶F、客戶C。
客戶B的描述為：“乘用及商用電動(dòng)汽車(chē)制造商，于上海證券交易所上市，截至2023年6月30日的市值為人民幣275億元。”
客戶D的描述為：“印度先進(jìn)的電動(dòng)汽車(chē)制造商，于印度國(guó)家證券交易所、孟買(mǎi)證券交易所及紐約證券交易所上市，截至2023年6月30日的市值約為263億美元。”
客戶F的描述為：“世界先進(jìn)的電芯制造商，于深圳證券交易所上市，截至2023年6月30日的市值為人民幣10,058億元。”
據(jù)此分析，客戶B為江淮汽車(chē)，客戶F為寧德時(shí)代。
值得指出的是，江淮汽車(chē)與冪源科技成立了合資公司江淮華霆，各持有50%的股權(quán)。此前江淮汽車(chē)一直為第二大客戶，直到今年上半年，才上升為冪源科技第一大客戶，相關(guān)金額為3.99億元，占冪源科技收入的35.5%。
寧德時(shí)代則是自2021年起選擇冪源科技為其指定汽車(chē)OEM客戶提供圓柱電芯的電池系統(tǒng)及技術(shù)，并于2023年進(jìn)一步聘請(qǐng)冪源科技開(kāi)發(fā)方形電芯的動(dòng)力電池系統(tǒng)。
第二大客戶(客戶D)印度車(chē)企在2020年至2022年均為冪源科技的第四大客戶，在今年上半年成為第二大客戶。由此，冪源科技今年上半年來(lái)自印度的收入占比躍升至21.9%，此前3年印度收入占比最高僅2.2%。
另外，冪源科技稱，公司于2023年下半年擴(kuò)大客戶群，納入一家中國(guó)最大國(guó)有電動(dòng)汽車(chē)OEM。
產(chǎn)能方面，冪源科技目前在中國(guó)擁有五家制造工廠，在印度擁有一家制造工廠，總樓面面積約為115,923平方米。
今年第一季度，印度的新生產(chǎn)設(shè)施開(kāi)始投入運(yùn)營(yíng)，其初始產(chǎn)能為2.0 GWh；新合肥工廠二期已于2023年第四季度開(kāi)始試運(yùn)，預(yù)期于2024年第一季度全面運(yùn)營(yíng)。
截至2023年10月31日，冪源科技手頭擁有合共129個(gè)新動(dòng)力電池系統(tǒng)項(xiàng)目的強(qiáng)大項(xiàng)目管線。
除中國(guó)市場(chǎng)外，冪源科技的業(yè)務(wù)已擴(kuò)展至快速增長(zhǎng)的印度及美國(guó)的非乘用純電動(dòng)汽車(chē)(公共汽車(chē)及卡車(chē)等)、專用車(chē)輛、工程機(jī)械及海上應(yīng)用等市場(chǎng)。因此，未來(lái)，冪源科技擬于中國(guó)合肥(合肥工廠三期)、印度浦那(浦那工廠二期)及美國(guó)內(nèi)華達(dá)州增設(shè)三個(gè)制造工廠，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，從而實(shí)現(xiàn)就近配套客戶，降低物流成本及縮短交付時(shí)間。
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