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近日，A股市場正式迎來“生命科技核心工具第一股”——華大智造，于上交所科創(chuàng)板掛牌，上市首日開盤漲超20%，報107元/股，總市值超400億元。
根據Wind，2019-2021年，華大智造營收分別為10.91億元、27.80億元和39.29億元，CAGR(2)為89.73%。2022年上半年，公司營收為23.61億元，同比上升20.52%。受益于較強的科研實力、研發(fā)能力、技術水平及產品品牌溢價價值，公司業(yè)務具有強大的盈利能力，2019-2021年以及2022年上半年，公司綜合毛利率分別為51.87%、74.69%、66.44%和56.91%。
實驗室自動化營收占比高
與過去兩年不少醫(yī)療健康領域企業(yè)的發(fā)展趨勢類似，華大智造在疫情爆發(fā)帶來的下游需求暴增中實現(xiàn)了業(yè)績的指數級增長，公司的主營業(yè)務板塊實驗室自動化，在2019年至2021年的銷售收入，年均復合增長率高達509.75%。
華大智造表示，2020年及2021年，公司與疫情相關的收入金額分別為19.85億元和23.44億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為71.41%和59.67%，主要來自實驗室自動化業(yè)務板塊。
國家《“十三五”生物技術創(chuàng)新專項規(guī)劃》重視自主創(chuàng)新，規(guī)劃指出，要突破包括基因測序技術在內的若干前沿關鍵技術，支撐基因測序技術等新一代生命組學臨床應用技術、生物大數據云計算技術和生物醫(yī)學分析技術等重點領域的發(fā)展，我國的基因測序產業(yè)發(fā)展從而也已進入了“快車道”，生命科學綜合解決方案行業(yè)出現(xiàn)國產替代趨勢。在國產替代背景下，基因測序作為醫(yī)療生態(tài)供給側的核心資源，在技術更迭下更得到了國家政策的大力支持。
得益于多年研發(fā)實力的積累和市場渠道的拓展，疊加行業(yè)發(fā)展紅利，華大智造業(yè)績增長趨勢明顯。2019年至2021年，公司營業(yè)收入分別為10.91億元、27.80億元、39.29億元，年均復合增長率為89.73%，增長迅速。
據悉，在實驗室自動化業(yè)務上，其近期推出“智惠實驗室”系統(tǒng)，據了解是一套可生長、可感知、自決策、自執(zhí)行的生命數字化平臺系統(tǒng)，將提供從樣本到數據環(huán)節(jié)的數字化管理、環(huán)境要素監(jiān)控，最終實現(xiàn)標準化、模塊化、自動化、信息化、智能化的全面質量管理，實現(xiàn)了從標準化產品轉型成為定制化、智能化的典范。
雖然華大智造坦言，受疫情影響和持續(xù)時間無法預估，市場對公司產品未來需求存在不確定性，疫情緩和將使公司產品市場需求下降，進而導致業(yè)績短期波動。
但剔除疫情影響因素，華大智造業(yè)務仍錄得較大幅度增長。公開數據顯示，2020年，華大智造實驗室自動化業(yè)務收入金額為1.11億元，較2019年同期增長88.05%，增速明顯。2021年與疫情不相關的實驗室自動化業(yè)務收入金額為1.65億元，較2020年同期增長49.05%。
總的來說，華大智造業(yè)績增長最主要是受益于行業(yè)發(fā)展，基因測序行業(yè)快速發(fā)展和實驗室自動化設備應用領域擴展使得公司產品的需求大幅增加。
總體營收穩(wěn)健增長
2019-2021年，公司營收保持穩(wěn)定增長，分別為10.91/27.80/39.29億元，疫情對公司產品具有促進作用，2020-2021年，營收增速分別為154.73%和41.32%。2020年，歸母凈利潤由負轉正，2021年歸母凈利進一步擴大至4.84億。
隨著疫情帶動實驗室自動化設備的銷售，且外銷需求旺盛，整體市場價格提升，拉動20-21年毛利率，分別達到74.69%和66.44%。
產線維度上，公司核心業(yè)務基因測序在2019年之前，維持在90%的營收占比，受疫情影響，銷量放緩且營收占比下降，21年恢復達到12.76億元，而更切合抗疫需求的自動化產品銷售大幅提高，20-21年營收分別為20.62/21.93億元，營收占比均超過50%。
由于自動化產品在疫情中需求較大，且外銷占比提高帶動平均售價，20-21年產線毛利率接近80%水平，公司整體毛利率也有所提升。2019-2021年，基因測序業(yè)務毛利率有所提升，主要是產品換代使得BGISEQ-500平臺銷售減少，MGISEQ-2000平臺收入增加。
另外測序儀器裝機數的提高，業(yè)務中測序試劑產品的比例穩(wěn)步提升，由于規(guī)模效應，測序試劑單位成本有所下降，整體毛利率提升。
2020年，受全球疫情影響，公司全自動產品在疾控、海關等機構的需求增加，帶動產線銷售，20-21年新冠疫情相關收入分別為19.85/23.44億元，占當期營收的71.41%和59.67%，而測序業(yè)務在20年短暫受損。
隨著21年全球疫情的放緩，測序需求逐步恢復，21年非疫情收入為15.84億元，同比增長99.3%，并有望持續(xù)釋放需求，帶動測序業(yè)務的增長。
新業(yè)務板塊打造第二增長曲線
招股書顯示，華大智造主營業(yè)務收入由基因測序儀業(yè)務板塊、實驗室自動化業(yè)務板塊、新業(yè)務板塊構成。
據悉，華大智造的新業(yè)務板塊主要包括單細胞系統(tǒng)、遠程超聲機器人和BIT產品等。2019至2021年，其新業(yè)務板塊收入分別為2282.59萬元、7667.02萬元和4.28億元，整體呈上升趨勢。
其中，2020年及2021年，新業(yè)務板塊與疫情相關的收入分別為3153.37萬元和3.14億元，大幅對沖了受疫情影響，基因測序服務行業(yè)下游需求減少的基因測序儀業(yè)務板塊營收。
業(yè)內人士分析，多元化的業(yè)務布局，是華大智造在最早的疫情沖擊中仍保持增長很重要的原因。反觀成立更早、在國際市場出于龍頭地位的Illumina，2020年產品和服務收入都出現(xiàn)了超過20%的下滑，很大部分原因就是因為其收入來源集中與科研客戶，而這部分客戶在2020年疫情爆發(fā)時需求大受影響。
展望未來，華大智造在招股書中表示，將繼續(xù)加強產品研發(fā)及生產，推進產品的升級換代，依托現(xiàn)有的技術積累，不斷創(chuàng)新，加強產品譜系的健全，以滿足覆蓋多種需求的自主可控的生命科學與生物技術工具和平臺，滿足各應用場景的客戶，并致力于進一步降低基因測序成本，筑造我國生命科學技術領域的護城河。
浙公網安備 33010602000006號
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