任澤松：2016年投資看好人工智能
2016/1/18 9:33:45 來源： 中郵基金任澤松工作室
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【工控中國 行業(yè)精英】1月9日，由和訊網(wǎng)主辦、中國證券市場研究設計中心(SEEC)聯(lián)合舉辦的基金新業(yè)態(tài)•第十三屆財經(jīng)風云榜基金年會在北京舉行。中郵基金任澤松工作室總負責人任澤松獲得“和訊基金2015年度佳公募基金經(jīng)理”大獎。
任澤松非常愉快地接受了和訊基金專訪，他表示：“這是對我們過去幾年的業(yè)績肯定，能取得這樣的成績非常開心，我們一直是秉著‘受人之托、忠人之事’的原則盡力的為基民服務，希望以后能夠給投資者取得更好的回報。”
不僅僅是2015年取得優(yōu)異的投資業(yè)績，自2012年擔任中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理以來，任澤松就展露出了非常的投資天賦，2013年他一戰(zhàn)成名，以80.38%的投資業(yè)績一舉奪得股票基金，進入2016年，他更是以權益類三年投資收益486.65%的投資業(yè)績?nèi)昶冢?012年至2015年）權益類基金經(jīng)理排名。這次，他榮膺“和訊基金2015年度佳公募基金經(jīng)理”大獎，可謂實至名歸。
關于2016年的計劃，他表示，由于2015年已經(jīng)初步完成了其個人工作室的布局工作，產(chǎn)品線已經(jīng)基本鋪開，2016年的任務就是爭取把各個產(chǎn)品線的業(yè)績都做好，但是他也坦言，現(xiàn)在規(guī)模較之前大了，壓力還是不小的。
與此同時，任澤松也降低了預期收益。他說，“整體到今年底拉平來看，2016年收益率都不會太高，但也不是說沒有機會，尤其近市場進行深度調(diào)整之后，不少股票又有了新的投資空間。”
一直堅持的投資理念：自下而上精選個股
任澤松帶領的團隊連續(xù)3年來都取得了優(yōu)異的成績，投資者對于這位“公募一哥”的投資秘笈感到好奇，任澤松表示其工作室團隊的投資風格一直非常鮮明，就是自下而上精選個股長期持有，發(fā)掘個股比較長期的價值投資。
大家可以看每個季度的基金季報和十大重倉股，很多好標的我們持有的時間非常長。據(jù)粗略統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板里上市滿三年的公司總共有為數(shù)不多的幾只十倍股，任澤松旗下的基金重倉了其中的一半。所以說，這種“自下而上”的選股能力是任澤松取得優(yōu)異業(yè)績的重要原因。“我們的理念非常簡單，就是選好公司，重倉長期持有。”
那么，是出于什么樣的靈感，選擇了這些標的呢？據(jù)任澤松介紹，首先是從大方向“自下而上”選行業(yè)，再從行業(yè)里面選公司，三年前我就一直堅定看好新興行業(yè)。所以，關注點一直集中在新興行業(yè)。過去三年我投的多的也是這些方向，包括TMT、生物醫(yī)藥、軍工、環(huán)保等方向。
其次，深入挖掘各個細分領域，哪些公司是真正的龍頭。如果發(fā)現(xiàn)一個公司所處的行業(yè)非常好，發(fā)展速度非?？?，公司領導的戰(zhàn)略眼光長遠，執(zhí)行力又很強，就愿意忍受短期相對的高估值而去重倉買入，因為看好這個公司更長遠的未來前景。
關于高估值每個人的看法不一樣，很多人都是看一個靜態(tài)的估值，根據(jù)企業(yè)去年的盈利或者今年半年的盈利去計算覺得估值很高。但投資一家公司其實投的是未來，投它三年、五年、甚至十年后的業(yè)績。所以，如果按照靜態(tài)市盈率來看確實很貴，但如果一個公司的發(fā)展速度遠超你的預期的話，高估值很快是可以消化掉的。
“巴菲特式”滾雪球錘煉工作室品牌效應感謝中郵基金大舞臺
公募基金設立基金經(jīng)理個人工作室是整個行業(yè)發(fā)展的必然，這也是過去幾年非常顯著的一個現(xiàn)象，之前由于激勵不到位，公募基金經(jīng)理做得好的基金經(jīng)理大多數(shù)都去干私募了。據(jù)了解，過去三年業(yè)績排名前五的五位基金經(jīng)理中，四位都去干私募了，只有任澤松還在堅守公募，就是因為中郵基金有一個比較好的激勵機制，而基金經(jīng)理個人工作室這一新生事物，也是中郵基金總經(jīng)理周克很早就提出來的。
事實上，中郵基金在2014年初就開始實行了三個基金經(jīng)理個人投資工作室的探討和試點，讓基金經(jīng)理的利益、公司利益、基民利益完全綁在一起，這也是行業(yè)里實施徹底的，公私募結合起來有效激勵制度，目的很簡單，就是要留住人才。
任澤松說，“設立基金經(jīng)理個人工作室制度，相當于公募基金也給大家提供了一個自己創(chuàng)業(yè)的平臺，如果做得好，其實不比去私募獲得的利益少。在此，我也特別感謝中郵基金給我們基金經(jīng)理這樣一個好的平臺，尤其是感謝我們的周克總經(jīng)理，正是他在激勵機制上的大膽創(chuàng)新，賦予了中郵基金更強的凝聚力”
隨著資金規(guī)模擴大，任澤松工作室的團隊力量是否夠需要擴充呢？任澤松對和訊基金表示：“我們公司很少到別家公司去挖角，歷史上中郵基金所有的基金經(jīng)理都是自己培養(yǎng)出來的。所以，我們也沒有想過一定要到外面請別人的團隊，我們還是著重于自己團隊的培養(yǎng)，公司從周克總經(jīng)理開始就對投研部門后續(xù)梯隊的培養(yǎng)非常重視，基本上每一兩年我們都去清華、北大招一批應屆畢業(yè)生自己培養(yǎng)，爭取通過兩三年的時間、培養(yǎng)出一批比較的投研人才。”
據(jù)任澤松介紹，任澤松工作室現(xiàn)在就4個人，“其實投資不是人多力量就大，很多時候是需要一個很獨立的過程。所以，我覺得做投資重要的就是獨立思考的能力，該獨斷就要獨斷，該負責任就要負責任，有些事情就是需要有人做決定有人負責，就是這么簡單。”
據(jù)他介紹，前期研究包括收集行業(yè)的基本信息、公司的基本信息肯定還是要靠公司研究團隊去打基礎，但后摳動扳機這一下由任澤松自己來來決定。另一方面，他與業(yè)內(nèi)溝通非常多，也經(jīng)常大家一起探討。
那么，工作室對于部門的員工，如何給他們激勵？
任澤松說：“也很簡單，在我這里就是有多少貢獻掙多少錢，大家也算得非常清楚。投研非常簡單，這些都是可以量化的。”
至于是否有意向把任澤松工作室發(fā)展成為一個具有巴菲應的金字招牌？任澤松說，“這還是需要很長的時間和努力。”他對和訊基金表示，“我們現(xiàn)在要考慮的是，要讓我們的投資能力和管理規(guī)模相匹配。比如去年的時候，我覺得沒有能力管理100億規(guī)模的時候，到100億我就會停下來思考一下，我究竟有沒有能力管好這100億。水平到了以后現(xiàn)在我再想，能不能管好300億？之后再想我能不能管好1000億？包括我們整個團隊，都是一個在成長的過程，所以我們的團隊力爭持續(xù)穩(wěn)定地給投資者掙到錢，讓大家心甘情愿地把錢交給你管，這樣才是大家都開心的事情。”
2016年投資策略：看好“人工智能”
“對于整個2016年的行情，有沒有提出更高的要求？”任澤松說：“2016年希望大家都要降低預期收益率，畢竟這個市場過去已經(jīng)持續(xù)三年牛市了，過去三年我們的復合收益率超過80%，為投資者賺了5倍的收益，今年再有這么高的收益率幾乎不太可能，馬跑累了也需要歇一歇。但也不是說完全沒有機會，這個市場上的很多公司基本面沒有跟上股價漲幅，股價漲了很多，但基本面并沒有發(fā)展那么多，所以，需要股價停下來等一等。如果基本面跟上股價則還能漲，但如果公司基本面永遠跟不上的話，股價有可能就再也回不到以前的高點。”
當記者問到，“按照你的投資方式，你贊同用杠桿做股票嗎？”
任澤松說：“我從來不用杠桿，我們工作室也從來不發(fā)任何帶杠桿的產(chǎn)品。因為做權益投資本身就是高風險高收益的，何必再去加杠桿？固定收益配置個杠桿是OK的，因為風險可控，很多專戶產(chǎn)品也可以這么做，但我們工作室不會考慮往這個方向發(fā)展。我們不僅僅不想用杠桿，甚至我們很多產(chǎn)品都加了對沖，我們希望風險敞口越小越好。”
任澤松非常謹慎地提醒投資者：“杠桿有一個問題，短時間收益率可以做得很高，但持續(xù)時間不會很長，無論你掙了多少錢，一次爆掉就永遠沒有機會翻盤了。”
談及2016年的投資規(guī)劃，任澤松說，2016年的規(guī)劃就是把各個產(chǎn)品的業(yè)績都做起來，股票方面和之前我們的思路一樣，繼續(xù)自下而上的選股。
每個公司成長有一個過程，從初始階段到加速成長期，到成熟期再到衰退期，我們的投資組合里面的標的公司肯定每個階段也是不一樣的，我們要做的工作就是不停地尋找這種高速成長初期的企業(yè)并把它放進來，把邁入衰退期的企業(yè)拿出去。我們的股票池也在永遠不停地更新。
企業(yè)有生命周期，投資也要跟著這個生命周期走，掙錢快的永遠是企業(yè)高速成長的時候。所以就要不停地尋找新的能夠快速發(fā)展起來的公司，而替代掉那些過了高峰期逐步走向沒落的公司，你的業(yè)績才能一直不停地往上走。
